Логин:
Пароль:
Регистрация
Забыли свой пароль?
или Зарегистрироваться

Индекс внутренней корреляции CBOE S&P 500®

Индекс внутренней корреляции CBOE S&P 500 - это первый широко публикуемый расчет средней корреляции ценных бумаг, входящих в индекс S&P 500 (SPX), который производится на основе анализа рынка. Так как при вычислении индекса внутренней корреляции  CBOE S&P 500 используются цены опционов на индекс SPX и цены опционов на акции 50 крупнейших компаний, входящих в список S&P 500, то он позволяет получить представление об относительной стоимости опционов на индекс SPX по сравнению с ценами на индивидуальные акции компаний, входящих в S&P 500.

·        Чикагская биржа опционов СВОЕ начала ежедневно публиковать котировки для индекса внутренней корреляции CBOE S&P 500 в июле 2009, при этом исторические котировки стали фиксироваться с 2007 года.

·        СВОЕ вычисляет и публикует два разных индекса, отражающих разные сроки погашения – в течение одного года и двух лет. Котировки индекса публикуются каждые 15 секунд в течение всего операционного дня на бирже.

·        Оба индекса показывают среднюю ожидаемую корреляцию ценовых доходов по акциям компаний, входящих в S&P 500, косвенно выраженные через цены опционов на индекс SPX и цены опционов на отдельные акции 50 крупнейших компаний, входящих в SPX.

·        Тиккеры JCJ, KCJ, ICJ:

o   JCJ – вычислялся начиная с даты истечения срока действия в ноябре 2010 года с использованием данных по опционам на SPX в декабре 2010 и данных по опционам на долгосрочные акции LEAPS в январе 2011

o   KCJ - вычислялся начиная с даты истечения срока действия в ноябре 2010 года с использованием данных по опционам на индекс SPX в декабре 2011 и данных по опционам на долгосрочные акции LEAPS в январе 2012

o   ICJ – будет добавлен в ноябре 2010 года, при вычислении будут использоваться данные по опционам на SPX в декабре 2012 и данные по опционам на долгосрочные акции LEAPS в январе 2013

Индекс внутренней корреляции CBOE S&P 500 может быть использован для обеспечения торговых сигналов для применения стратегии, известной как дисперсионная (корреляционная) торговая стратегия. К примеру, дисперсионная торговая стратегия, основанная на принципе долгосрочной волатильности, заключается в том, что стрэддлы по индексному опциону с нулевой внутренней стоимостью продаются, а стрэддлы с нулевой внутренней стоимостью по опционам на акции компаний, входящих в индекс, покупаются. Действенность этой стратегии можно объяснить тем, что при высокой внутренней корреляции выигрыши по индексному опциону высоки по сравнению с опционами на отдельные акции. Поэтому продажа опционов на высокий индекс и последующая покупка опционов на относительно недорогие акции может принести прибыль.

«Одно из очевидных преимуществ владения портфелем акций – это их диверсификация, связанная с наличием корреляции между ценными бумагами. В то время как низкая корреляция между ценными бумагами портфеля обычно влечет за собой более высокую диверсификацию, корреляция между ценными бумагами постоянно меняется и в периоды рыночной нестабильности возрастает, потому что цены на акции обычно меняются одновременно. В результате выигрыш портфеля акций от диверсификации может быть меньше, чем ожидалось изначально».

---Джо Левин, Вице-президент Отдела исследования рынка и продвижения товаров на рынок Чикагской биржи опционов СВОЕ.

 

Об индексе внутренней корреляции CBOE S&P 500

Индекс внутренней корреляции CBOE S&P 500 отражает изменения в величине относительной премии между индексными опционами и опционами на отдельные акции. Факторы, которые влияют на степень волатильности отдельных акций, отличаются от факторов, определяющих волатильность самого индекса (который представляет собой корзину акций). Показатель внутренней волатильности опциона на отдельные акции отражает, ожидаемую рынком, будущую волатильность для ценового дохода по данным акциям. Аналогичным образом показатель внутренней волатильности индексного опциона отражает ожидания рынка касательно ценовых доходов данного индекса. Однако на волатильность индекса влияет комбинация двух факторов: индивидуальная волатильность компонентов индекса и корреляция их ценовых доходов.

Чисто интуитивно можно было бы предположить, что внутренняя волатильность индексного опциона будет расти, если то же самое будет происходить с внутренней волатильностью компонентов индекса. Тем не менее, есть периоды, когда внутренняя волатильность индексного опциона меняется, но во внутренней волатильности опционов на компоненты индекса не происходит соответствующих изменений. Причиной тому являются меняющиеся взгляды рынка на корреляцию. Таким образом, соотношение между показателями внутренней волатильности индексного опциона и показателями внутренней волатильности взвешенного портфеля опционов на компоненты того же индекса становится показателем ожиданий рынка касательно корреляции компонентов индекса в будущем – показателем той самой «внутренней» корреляции данного индекса.

К примеру, в период с 20 ноября 2008 по 29 мая 2009 года котировки индекса ICJ на момент закрытия биржи варьировались от самого низкого показателя 56.54, зафиксированного 21 ноября 2008 года до самого высокого – 74.78, который был отмечен 20 марта 2009 года. В течение того же периода индекс волатильности Чикагской опционной биржи (VIX), достигший рекордно высокого значения 80.86 на момент закрытия биржи 20 ноября 2008 года значительно снизился в середине марта - приблизительно до 40 -  и в конце мая опустился до 29. С другой стороны, индекс ICJ сохранял относительно высокое значение, 30 июня 2009 года котировка на момент закрытия биржи составила 58,94, что, возможно, является знаком того, что рынок ожидает продолжения тенденции синхронного изменения цен на акции.

129090, г. Москва
Олимпийский пр-т д.14,
БЦ "Diamond Hall", 9 этаж
Инвестиционная компания "Фридом Финанс"
Тел.: +7 (495) 783-91-73

info@ffin.ru

Купить акции онлайн: Freedom24.ru
 
    
>