Логин:
Пароль:
Регистрация
Забыли свой пароль?
или Зарегистрироваться

Перевернутая бабочка «через страйк» из путов

Также известная как «Перевернутое сломанное крыло» или «Перевернутый спред с разделенными страйками»


Перевернутая бабочка «через страйк» из путов

ПРИМЕЧАНИЕ: This graph assumes the strategy was established for a net credit.
Суть стратегии

Можно представить эту стратегию как обратный спред путов с наворотом. Вместо того, чтобы просто исполнять обратный спред путов (продаем один пут, покупаем два пута), мы продаем дополнительный пут со страйком, А, чтобы снизить общие затраты на формирование позиции.

Очевидно, что исполняя эту стратегию, Вы надеетесь на значительное падение акции. Так что эта стратегия для крайне волатильных периодов жизни акции, когда можно ожидать ее резких колебаний в любом направлении

Когда подразумеваемая волатильность растет, обычно цены опционов растут тоже, невзирая на движения цены акции. Вот почему нам нужна помощь при оплате создаваемой позиции — для этого мы продаем пут со страйком, А, хотя он и вносит ограничение на Вашу потенциальную прибыль.

В идеале Вам нужно сформировать позицию с чистой прибылью, если только это возможно. Тем самым, если Вы окажетесь совсем неправы с прогнозом и акция взлетит в цене, у Вас всё еще останется небольшая прибыль. В то же время может оказаться необходимым понести небольшие затраты на создание позиции, в зависимости от рыночных условий, дней до экспирации и расстояния между страйками.

Чем дальше друг от друга страйки, тем легче сформировать позицию с прибылью. Как обычно, у этого есть и плохая сторона — увеличение расстояния между страйками увеличивает и риск, потому что акции потребуется совершить более значительное движение, чтобы стратегия в целом оказалась в прибыли.

Как обычно и бывает с обратными спредами, график Прибылей и Убытков для этой стратегии на первый взгляд выглядит неприглядно. Если акция до экспирации опционов движется вниз незначительно, Вы получите максимально возможный убыток.

Тем не менее, это относится именно к моменту экспирации. Когда стратегия сформирована, и акция двинулась к страйку С, позиция может оказаться прибыльной, если вырастет подразумеваемая волатильность. Но если цена акции застрянет на страйке С слишком надолго, временной распад начнет свое черное дело, разъедая стоимость опционов в позиции.
Поэтому, чтобы позиция принесла максимальную прибыль, в основном Вам нужно, чтобы акция двинулась до экспирации к страйку, А или даже ниже.

Полезные мелочи опционщика
Вам следует исполнять эту стратегию на акциях с подразумеваемой волатильностью порядка 150% и выше по отношению к опциону на деньгах в том экспирационном месяце, которым Вы собираетесь торговать. Жизненным примером таких акций могут быть бумаги банковского сектора в период ипотечного кризиса 2008 года.
 
Предпосылки
  • Sell a put with strike price D
  • Buy two puts with strike price C
  • Skip over strike price B
  • Sell a put with strike price A
  • Generally, the stock will be at or around strike price D

NOTE: Strike prices are equidistant and all options have the same expiration month.

Максимально возможная прибыль
Потенциальная прибыль ограничена величиной, равной страйку В минус страйк А минус чистые затраты или плюс чистая прибыль от создания позиции.
Максимально возможные убытки
Потенциальная прибыль ограничена величиной, равной страйку В минус страйк А минус чистые затраты или плюс чистая прибыль от создания позиции.
Для кого стратегия
Мастера и более опытные
Когда исполнять
Вы настроены крайне медвежьи на очень волатильной акции.
Безубыточность при экспирации
Вы настроены крайне медвежьи на очень волатильной акции.
Ложка меда
Вам нужно, чтобы акция была на страйке А или ниже в момент экспирации.
Требования по обеспечению позиции

Требования по обеспечению позиции равны разности страйков в коротком спдеде путов, входящем в состав позиции.

ПРИМЕЧАНИЕ: Если позиция создана с чистой прибылью, ее можно использовать в качестве начальной маржи.

Держите в уме, что эта величина рассчитывается в зависимости от количества опционов в позиции, поэтому не поленитесь провести все необходимые вычисления перед созданием позиции.

Пока время идет

Общее влияние эффекта временного распада зависит от того, где по отношению к страйкам находится цена акции и была ли стратегия сформирована с прибылью или с затратами.

Если стратегия была сформирована с чистой прибылью:

Если цена акции выше страйка D, временной распад — Ваш друг. Вам нужно, чтобы все опционы истекли вне денег и Вы получили свою небольшую прибыль.

Если цена акции между страйками D и В, временной распад — враг, потому что шансы получить прибыль от стратегии будут падать вместе с ценой двух длинных контрактов. Временной распад причинит максимальный вред ровно на страйке С, потому что здесь находится точка максимального убытка в момент экспирации.

Если цена акции двинется ниже страйка В по направлению к страйку, А, временной распад снова станет другом, потому что тогда Вам нужно будет, чтобы как можно быстрее дешевел короткий пут на этом страйке, и Вы получили бы максимально возможную в рамках стратегии прибыль.

Если позиция сформирована с чистыми затратами:

Если акция на уровне страйка В, временной распад — враг, потому что Ваши шансы получить прибыль будут таять вместе с ценой двух длинных путов.

По мере движения акции ниже страйка В направлении страйка, А временной распад снова станет другом. Вам нужно, чтобы стоимость короткого пута с этим страйком упала как можно ниже и Вы получили свою максимально возможную прибыль.

Подразумеваемая волатильность

После того, как Ваша позиция сформирована, влияние подразумеваемой волатильности будет зависеть от положения цены акции относительно цен страйков опционов.

Если Ваш прогноз оправдался, и цена приближается к страйку, А или уже ниже его, Вам нужна снижающаяся подразумеваемая волатильность. Снижение подразумеваемой волатильности приведет к удешевлению коротких опционов со страйками, А и D, и тем самым суммарная стоимость позиции снизится.

Если Ваш прогноз оказался неверен, и цена акции застыла на страйке С, Вам по двум причинам нужна растущая подразумеваемая волатильность. Во-первых, увеличение волатильности приведет к росту цены длинных опционов «около денег» со страйком С в большей мере, чем коротких опционов со страйками, А и D. Во-вторых, рост подразумеваемой волатильности предполагает повышение вероятности сильных движений цены базовой акции, и можно надеяться, что их направление будет в сторону падения.

Если Вы сформировали позицию с чистой прибылью, а цена акции выше страйка D, Вам понадобится снижение подразумеваемой волатильности, чтобы весь спред истек вне денег и Вы сохранили свою небольшую прибыль.


Комментарии отсутствуют.


Для того чтобы оставить комментарий Вам необходимо авторизоваться или зарегистрироваться.
129090, г. Москва
Олимпийский пр-т д.14,
БЦ "Diamond Hall", 9 этаж
Инвестиционная компания "Фридом Финанс"
Тел.: +7 (495) 783-91-73

info@ffin.ru

Купить акции онлайн: Freedom24.ru