Логин:
Пароль:
Регистрация
Забыли свой пароль?
или Зарегистрироваться

Перевернутая бабочка «через страйк» из колов

Также известная как «Перевернутое сломанное крыло» или «Перевернутый спред с разделенными страйками»


Перевернутая бабочка «через страйк» из колов

ПРИМЕЧАНИЕ: Этот график подразумевает, что позиция была сформирована с чистой прибылью.
Суть стратегии

Можно представить эту стратегию как обратный спред колов с наворотом. Вместо того, чтобы просто исполнять обратный спред колов (продаем один кол, покупаем два кола), мы продаем дополнительный кол со страйком D, чтобы снизить общие затраты на формирование позиции.

Очевидно, что исполняя эту стратегию, Вы надеетесь на выдающийся рост акции. Так что эта стратегия для крайне волатильных периодов жизни акции, когда можно ожидать ее резких колебаний в любом направлении.

Когда подразумеваемая волатильность растет, обычно цены опционов растут тоже, невзирая на движения цены акции. Вот почему нам нужна помощь при оплате создаваемой позиции — для этого мы продаем кол со страйком D, хотя он и вносит ограничение на Вашу потенциальную прибыль.

В идеале Вам нужно сформировать позицию с чистой прибылью, если только это возможно. Тем самым, если Вы окажетесь совсем неправы с прогнозом и акция рухнет в цене, у Вас всё еще останется небольшая прибыль. В то же время может оказаться необходимым понести небольшие затраты на создание позиции, в зависимости от рыночных условий, дней до экспирации и расстояния между страйками.

Чем дальше друг от друга страйки, тем легче сформировать позицию с прибылью. Как обычно, у этого есть и плохая сторона — увеличение расстояния между страйками увеличивает и риск, потому что акции потребуется совершить более значительное движение, чтобы стратегия в целом оказалась в прибыли.

Как обычно и бывает с обратными спредами, график Прибылей и Убытков для этой стратегии на первый взгляд выглядит неприглядно. Если акция до экспирации опционов движется вверх незначительно, Вы получите максимально возможный убыток.

Тем не менее, это относится именно к моменту экспирации. Когда стратегия сформирована, и акция двинулась к страйку В, позиция может оказаться прибыльной, если вырастет подразумеваемая волатильность. Но если цена акции застрянет на страйке В слишком надолго, временной распад начнет свое черное дело, разъедая стоимость опционов в позиции.
Поэтому, чтобы позиция принесла максимальную прибыль, в основном Вам нужно, чтобы акция двинулась до экспирации к страйку D или даже дальше.

Полезные мелочи опционщика
Вам следует исполнять эту стратегию на акциях с подразумеваемой волатильностью порядка 150% и выше по отношению к опциону на деньгах в том экспирационном месяце, которым Вы собираетесь торговать. Примером таких акций могут быть акции фармацевтических компаний, которые ожидают решения FDA относительно утверждения их новых «волшебных таблеток», и Вы ожидаете, что решение будет положительным.
 
Предпосылки
  • Продаете кол со страйком A 
  • Покупаете два кола со страйком B 
  • Пропускаете страйк C 
  • Продаете кол со страйком D 
  • В основном цена акции должна быть около страйка A или ровно на нём

ПРИМЕЧАНИЕ: Цены соседних страйков равноудалены друг от друга, а все опционы имеют одинаковую дату экспирации.

Максимально возможная прибыль
Потенциальная прибыль ограничена величиной, равной страйку D минус страйк С минус чистые затраты или плюс чистая прибыль от создания позиции.
Максимально возможные убытки
Потенциальный риск ограничен величиной, равной страйку В минус страйк А плюс чистые затраты или минус чистая прибыль от создания позиции.
Для кого стратегия
Мастера и более опытные
Когда исполнять
Вы настроены крайне бычьи на очень волатильной акции.
Безубыточность при экспирации
Вы настроены крайне бычьи на очень волатильной акции.
Ложка меда
Вам нужно, чтобы акция была на страйке D или выше в момент экспирации.
Требования по обеспечению позиции

Требования по обеспечению позиции равны разности страйков в коротком спдеде колов, входящем в состав позиции.

ПРИМЕЧАНИЕ: Если позиция создана с чистой прибылью, ее можно использовать в качестве начальной маржи.

Держите в уме, что эта величина рассчитывается в зависимости от количества опционов в позиции, поэтому не поленитесь провести все необходимые вычисления перед созданием позиции.

Пока время идет

Общее влияние эффекта временного распада зависит от того, где по отношению к страйкам находится цена акции и была ли стратегия сформирована с прибылью или с затратами.

Если стратегия была сформирована с чистой прибылью:

Если цена акции ниже страйка, А, временной распад — Ваш друг. Вам нужно, чтобы все опционы истекли вне денег и Вы получили свою небольшую прибыль.

Если цена акции между страйками, А и С, временной распад — враг, потому что шансы получить прибыль от стратегии будут падать вместе с ценой двух длинных контрактов. Временной распад причинит максимальный вред ровно на страйке В, потому что здесь находится точка максимального убытка в момент экспирации.

Если цена акции двинется выше страйка С по направлению к страйку D, временной распад снова станет другом, потому что тогда Вам нужно будет, чтобы как можно быстрее дешевел короткий кол на этом страйке, и Вы получили бы максимально возможную в рамках стратегии прибыль.

Если позиция сформирована с чистыми затратами:

Если акция на уровне страйка С, временной распад — враг, потому что Ваши шансы получить прибыль будут таять вместе с ценой двух длинных колов.

По мере движения акции выше страйка С в направлении страйка D временной распад снова станет другом. Вам нужно, чтобы стоимость короткого кола с этим страйком упала как можно ниже и Вы получили свою максимально возможную прибыль.

Подразумеваемая волатильность

После того, как Ваша позиция сформирована, влияние подразумеваемой волатильности будет зависеть от положения цены акции относительно цен страйков опционов.

Если Ваш прогноз оправдался, и цена приближается к страйку D или превысила его, Вам нужна снижающаяся подразумеваемая волатильность. Снижение подразумеваемой волатильности приведет к удешевлению коротких опционов со страйками, А и D, и тем самым суммарная стоимость позиции снизится.

Если Ваш прогноз оказался неверен, и цена акции застыла на страйке В, Вам по двум причинам нужна растущая подразумеваемая волатильность. Во-первых, увеличение волатильности приведет к росту цены длинных опционов «около денег» со страйком В большей мере, чем коротких опционов со страйками, А и D. Во-вторых, рост подразумеваемой волатильности предполагает повышение вероятности сильных движений цены базовой акции, и можно надеяться, что их направление будет в сторону роста.

Если Вы сформировали позицию с чистой прибылью, а цена акции ниже страйка, А, Вам понадобится снижение подразумеваемой волатильности, чтобы весь спред истек вне денег и Вы сохранили свою небольшую прибыль.


Комментарии отсутствуют.


Для того чтобы оставить комментарий Вам необходимо авторизоваться или зарегистрироваться.
129090, г. Москва
Олимпийский пр-т д.14,
БЦ "Diamond Hall", 9 этаж
Инвестиционная компания "Фридом Финанс"
Тел.: +7 (495) 783-91-73

info@ffin.ru

Купить акции онлайн: Freedom24.ru