Логин:
Пароль:
Регистрация
Забыли свой пароль?
или Зарегистрироваться

Обратный спред путов

Также известный как «Пропорциональный спред волатильности», или «Пут с отложенной оплатой»


Обратный спред путов

ПРИМЕЧАНИЕ: Этот график подразумевает, что позиция была сформирована с чистой прибылью.
Суть стратегии

Это интересная и необычная стратегия. В сущности, Вы продаете короткий спред путов на деньгах чтобы получить деньги на оплату дополнительного длинного пута вне денег с страйком А.

В идеале Вам нужно сформировать позицию с небольшой чистой прибылью, если только это возможно. Тем самым, если Вы вдруг окажетесь напрочь неправы, и акция совершит бычий рывок, Вы всё еще сможете остаться с небольшой прибылью. Как бы то ни было, на формирование позиции могут потребоваться и небольшие затраты, в зависимости от рыночных условий, дней до экспирации и расстояния между страйками, А и В.

В идеале было бы здорово исполнить эту стратегию на долгосрочных опционах, чтобы дать акции больше времени на движение. В то же время рынок не глуп. Чем дальше во времени будет находиться дата экспирации Ваших контрактов, тем более вероятно, что на создание позиции надо будет потратиться.

Вдобавок, чем дальше друг от друга отстоят страйки, тем проще будет получить прибыль от формирования позиции. Но у этого есть и обратная сторона: увеличивая расстояние между страйками, Вы увеличиваете риск, потому что акции надо будет совершить большее движение вниз, чтобы Вы избежали убытков.

Обратите внимание, что график прибылей и убытков на момент экспирации выглядит довольно неприглядно. Если акция совершит всего лишь малую часть ожидаемого движения вниз, Вы получите максимально возможный в этой стратегии убыток. Тем не менее, это всего лишь характер риска при экспирации.

После того, как позиция сформирована, если акция двинется к страйку, А в краткосрочном интервале времени, стратегия может быть прибыльной, если вырастет подразумеваемая волатильность. Но если акция будет болтаться на этом уровне слишком долго, временной распад начнет делать свое черное дело, разъедая стоимость опционов в позиции. Вам в основном нужно, чтобы движение цены акции вниз не застопорилось на страйке, А, а продолжилось до экспирации и дальше, чтобы стратегия стала прибыльной.

Полезные мелочи опционщика

Если Вы владеете волатильной акцией, эта стратегия может оказаться реальным способом защитить свои инвестиции от риска сильного падения цены Вашей акции за счет меньших затрат капитала, чем при покупке просто защитного пута.

Эту стратегию можно исполнять непосредственно перед опубликованием важных корпоративных новостей. В качестве примера можно привести анонсы результатов утверждения FDA очередной «волшебной таблетки» от фармацевтической компании, оглашения судебного решения по важным процессам или результаты патентных споров. Примером из реальной жизни, когда исполнение этой стратегии могло иметь смысл, можно назвать кризис ипотечного кредитования 2008 года, затронувший банковский сектор.

 
Предпосылки
  • Продаете пут со страйком B 
  • Покупаете два пута со страйком A 
  • В основном цена акции должна быть, а уровне страйка В или ровно на нем

ПРИЕМЧАНИЕ: Все опционы в позиции имеют одинаковую дату экспирации.

Максимально возможная прибыль
Здесь есть значительная потенциальная прибыль, ограниченная только невозможностью цены акции упасть ниже нуля. Но помните – такое случается нечасто. Выбирайте акцию разумно и будьте реалистом.
Максимально возможные убытки
Риск ограничен величиной, равной страйк В минус страйк А плюс чистые затраты или минус чистая прибыль от формирования позиции.
Для кого стратегия
Мастера и более опытные
Когда исполнять
Вы настроены крайне медвежьи по отношению к очень волатильной акции.
Безубыточность при экспирации
Вы настроены крайне медвежьи по отношению к очень волатильной акции.
Ложка меда
Вам нужно, чтобы цена акции обрушилась.
Требования по обеспечению позиции

Требования по обеспечению позиции равны разнице страйков в коротком спреде путов, входящем в эту стратегию.

ПРИМЕЧАНИЕ: Если при создании позиции получена чистая прибыль, она может быть использована для первоначальной маржи.

Держите в уме, что эта величина рассчитывается в зависимости от количества опционов в позиции, поэтому не поленитесь провести все необходимые вычисления перед созданием позиции.

Пока время идет

Чистое влияние временного распада зависит от того, где находится цена акции по отношению к страйкам опционов и от того, была ли позиция создана с прибылью или затратами.

Если позиция была создана с чистой прибылью:

Временной распад — враг, если акция на страйке В или ниже, потому что он будет разъедать цену двух длинных путов быстрее, чем одного короткого пута. Временной распад причинит наибольший ущерб, если цена акции будет поблизости от страйка, А или ровно на нём, потому что именно здесь находится точка максимального убытка при экспирации.

Если акция выше страйка В или ровно на нем, временной распад — Ваш друг. Вам нужно, чтобы все путы в стратегии истекли вне денег, а Вы смогли получить всю небольшую прибыль от создания позиции.

Если позиция была создана с чистыми затратами:

Временной распад будет врагом повсюду, потому что он уничтожает цену двух длинных путов быстрее, чем цену короткого.

Подразумеваемая волатильность

После того, как позиция сформирована, увеличение подразумеваемой волатильности почти всегда полезно. Хотя от этого и растет цена проданного опциона (это плохо), растут цены и двух купленных контрактов (это хорошо), а кроме того увеличивается вероятность значительных колебаний цены акции.

Исключение из этого правила одно. Если Вы создали позицию с чистой прибылью, а цена акции находится выше страйка В. В этом случае Вам нужна снижающаяся волатильность, чтобы весь спред истек вне денег и Вы смогли бы получить небольшую прибыль.


Комментарии отсутствуют.


Для того чтобы оставить комментарий Вам необходимо авторизоваться или зарегистрироваться.
129090, г. Москва
Олимпийский пр-т д.14,
БЦ "Diamond Hall", 9 этаж
Инвестиционная компания "Фридом Финанс"
Тел.: +7 (495) 783-91-73

info@ffin.ru

Купить акции онлайн: Freedom24.ru