Логин:
Пароль:
Регистрация
Забыли свой пароль?
или Зарегистрироваться

Роллируем обеспеченный пут

Чтобы избежать исполнения обязательств по короткому путу, роллирование происходит «вниз и вперед».

Например, представим, что Вы продали 30-дневный обеспеченный пут на акцию XYZ со страйком $50. И давайте предположим, что Вы при этом получили $0.90 премии на акцию, когда она стоила $51. Сейчас, по мере приближения экспирации, акция подешевела до $48.50.

Единственным путем избежать исполнения обязательств по путу будет его выкуп до экспирации, чтобы тем самым отменить имеющиеся по нему обязанности. Проблема в том, что пут, который Вы изначально продали по $0.90, сейчас торгуется по $1.55. Вот как будет выглядеть роллирование.

Используя торговую платформу Duntonse, Вы вводите заявку «купить для закрытия» на проданный ранее пут со страйком $50. Одновременно Вы вводите заявку «продать для открытия» на пут с экспирацией через 90 дней (роллирование «вперед») и страйком $47.50 (роллирование «вниз»). Он торгуется сейчас по $1.70. Делая это, Вы получите чистую прибыль $0.15 на акцию ($1.70 цена продажи более позднего пута — $1.55 цена выкупа более раннего пута) или $15 всего за контракт.

Вам удалось роллировать с прибылью в связи с тем, что более долгосрочный пут, находясь глубже «вне денег», в то же время имеет более высокую временную стоимость, поскольку до его экспирации еще 90 дней.

Если пут со страйком $47.50 истечет вне денег, по прошествии 90 дней Вы получите чистую прибыль в $1.05. Вот математика: первоначально Вы теряете $0.65 на обратном выкупе короткой позиции в ближнем путе ($1.55 цена выкупа — $0.90 премия при продаже). Тем не менее, Вы получили премию $1.70 за пут со страйком $47.50, так что Ваш чистый итог — $1.05 ($1.70 премия за более длинный пут — $0.65 убытки по более короткому) или $105 всего за контракт(см Таблицу 2).

В то же время, каждый раз при роллировании «вниз и вперед» Вы, возможно, будете фиксировать убытки по ближнему путу. Более того, Вы не застрахованы от убытков по более дальнему путу, поскольку у рынка будет больше времени на то, чтобы пойти против Вас. А это значит, что Ваши убытки могут увеличиться.

Полезные мелочи опционщика

Вам следует роллировать вперед на минимально возможный временной период. Тем самым Вы будете сталкиваться с меньшей рыночной неопределенностью. Возможно, Вы даже согласитесь на небольшой убыток при роллировании ради того, чтобы само роллирование заняло меньший период.

Когда проданный Вами опцион возвращается «в деньги», Вам следует быстро решать, собираетесь Вы роллировать или нет. Как правило, Вы должны решить роллировать до того, как опцион уйдет «в деньги» более чем на 2–4%, в зависимости от цены акции и рыночных обстоятельств (например, подразумеваемой волатильности). Если опцион слишком далеко забрался «в деньги», будет довольно сложно роллировать с минимальными убытками, не говоря уже о получении чистой прибыли.

Вы можете решить роллировать «на опережение». Сие подразумевает, что Вы роллируете до того момента, когда опцион уходит «в деньги», если считаете, что он там всё равно окажется. Это может снизить затраты на выкуп раннего пута и позволить получить больше прибыли от всей операции.


129090, г. Москва
Олимпийский пр-т д.14,
БЦ "Diamond Hall", 9 этаж
Инвестиционная компания "Фридом Финанс"
Тел.: +7 (495) 783-91-73

info@ffin.ru

Купить акции онлайн: Freedom24.ru