Логин:
Пароль:
Регистрация
Забыли свой пароль?
или Зарегистрироваться

Не спускаем глаз с дельты позиции!

В разделе Знакомство с греками мы обсудили, как дельта влияет на цену отдельных опционов. Теперь давайте взглянем на то, как Вы можете использовать дельту на следующем уровне этой игры. «Дельта позиции» позволяет Вам отслеживать чистое влияние дельты на всю толпу опционов, если у них общая базовая акция.

Вы можете представить себе дельту позиции так: опционы выступают в роли эквивалента некоего определенного количества базовых акций. Для любой опционной позиции по определенной базовой акции Вы можете суммировать дельты всех составляющих позицию контрактов и выяснить, скольким базовым акциям эквивалентна вся Ваша опционная позиция.

Тем самым Вы всегда будете знать, как отреагирует вся позиция на однопроцентное изменение цены базовой акции в любом направлении.

Как опционы могут выступать заменителями акций

Один контракт кол с дельтой 0.01 является заменителем для одной акции (в смысле одной штуки). Вот почему так происходит.

Если цена акции идет вверх на 1 доллар, кол должен вырасти на 1 цент. Но мы уже знаем, что один контракт включает в себя 100 штук базовых акций. Поэтому Вам нужно умножить дельту кола на 100 акций: $.01×100 = $1.

Это значит, что если цена акции вырастет на доллар, стоимость Вашей позиции в опционе кол тоже вырастет на доллар. Или, другими словами, Ваша позиция будет вести себя в точности, как одна штука базовой акции.

Обладание одним контрактом кол с дельтой 0.50 равнозначно владению 50 штуками акций. Когда базовая акция растет на доллар, стоимость опциона должна увеличиваться на $.50.
Поэтому стоимость всей позиции вырастет на $50. ($.50×100 штук акций в контракте = $50.)

Точно так же это происходит с путами, но не забывайте, что дельта у них всегда отрицательная. Поэтому имеющийся у Вас контракт пут с дельтой -0.50 будет вести себя как короткая позиция из 50 штук акций. Если базовая акция падает на доллар, стоимость опционной позиции будет расти на $50.

Считаем дельту позиции для одноногой стратегии с несколькими контрактами

Пример1:


Мы не станем вносить чрезмерный беспорядок в головы читателей, рассматривая шести- и семиногие стратегии с точки зрения исчисления их дельты. Для простоты давайте глянем на легкий пример того, как считается дельта позиции для более простой многоногой стратегии — например, пусть это будет «двуногий» спред длинный колов.

Пример 2 показывает детали спреда длинных колов на XYZ со страйками $55 для длинного и $60 для короткого опционов, оба с одной и той же датой экспирации. Представьте, что мы купили 15 контрактов со страйком 55 и дельтой 0.61 и продали 15 контрактов со страйком 60 и дельтой 0.29.

Считаем Ногу № 1

Дельта кола со страйком 55 равна 0.61. Для определения общей дельты этой ноги мы умножаем 0.61 на 100 акций в контракте и на 15 контрактов. Результат равен 915.

Считаем Ногу № 2

Дельта кола со страйком 60 равна 0.29. Поскольку мы его продали в шорт, дельта для этой части позиции будет отрицательная: -0.29. Поэтому общая дельта шорта из 15 колов со страйком 60 будет равна -0.29 умножить на 100 акций в контракте и на 15 контрактов. В результате имеем -435.

Calculating Total Position Delta

Теперь просто складываем дельты каждой из двух ног для нахождения общей дельты позиции в двуногой стратегии: 915+(-435)=480. Так что теоретически изменение стоимости позиции в ответ на изменение цены базовой бумаги на $1 будет примерно $480. Другими словами, вся двуногая позиция из этого примера будет вести себя подобно 480 штукам базовой акции XYZ.

Как дельта позиции поможет Вам контролировать риск

Общая дельта Вашей опционной позиции на любую базовую акцию отражает Ваш текущий риск по отношению к изменениям цены базовой акции. В примере со спредом длинных колов Вам стоит спросить себя, насколько Вам комфортно иметь дело с таким же риском, как и для лонга в 480 акций XYZ. Если не очень — может, стоит прислушаться к этому чувству и снизить риск путем закрытия части позиции или добавления негативной дельты (например, покупкой путов или продажей акций в шорт).

Та же логика применима в случае, когда Вы держите позицию с большой отрицательной дельтой. Вы будете иметь такой же риск, как и при короткой позиции в акции. Чтобы скорректировать риск, Вы можете прикрыть часть позиции, или добавить в нее колов или акций.

И не забывайте про гамму

Точно так же, как гамма влияет на дельту одного опциона по мере изменения цены акции, она станет влиять и на дельту всей Вашей позиции. Так что очень важно помнить, что дельта Вашей позиции будет меняться с каждым движением базовой акции. А суммарный эффект гаммы на дельту позиции может быть огромным, раз уж мы говорим о портфеле опционных контрактов.

Число акций, эквивалентом которому будет выступать Ваша опционная позиция, будет меняться с каждым изменением цены базовой акции. Вот почему будет отличной идеей не упускать из виду дельту Вашей позиции на всем протяжении ее существования.

Если у Вас есть счет в Duntonse, следить за дельтой позиции легко. Просто (и дальше идет описание тех инструментов программного обеспечения, где искомый параметр отображается:

If you have a TradeKing account, keeping an eye on position delta is easy. Just look at the «Option View» in your «Holdings» page, or use the Profit + Loss Calculator, and we’ll do the math for you.)


129090, г. Москва
Олимпийский пр-т д.14,
БЦ "Diamond Hall", 9 этаж
Инвестиционная компания "Фридом Финанс"
Тел.: +7 (495) 783-91-73

info@ffin.ru

Купить акции онлайн: Freedom24.ru