Логин:
Пароль:
Регистрация
Забыли свой пароль?
или Зарегистрироваться

Роллируем покрытый кол

Представьте, что Вы имеете на позиции 30-дневный покрытый кол на акцию XYZ со страйком $90. Это значит, что у Вас имеется 100 акций XYZ, и Вы продали один контракт кол на XYZ со страйком $90 за месяц до экспирации. Когда Вы продавали кол, цена акции была $87.50, и Вы получили премию $1.3, или в целом $130 за 100 акций в контракте. Теперь, по мере быстрого приближения даты экспирации, цена акции поднялась до $92. По всей вероятности при исполнении опциона Вас обяжут продать акции по $90.

Единственный путь избежать исполнения опциона — откупить его обратно до этого события, тем самым отменив свои обязанности по нему. Тем временем кол со страйком $90 сейчас торгуется по $2.10, что существенно выше цены, по которой Вы его продавали. Чтобы помочь снизить затраты на обратный выкуп кола, Вы можете роллировать эту позицию «вперед и вверх».

Расшифруем этот процесс. Вы собираетесь двинуться «вверх» в цене страйка и «вперед» во времени экспирации опциона. Идея заключается в том, чтобы сбалансировать снижение премии от продажи кола более глубоко «вне денег» повышением премии от смещения даты экспирации того же самого кола дальше в будущее.

Вот приблизительно как это работает

При помощи торговой платформы Duntonse Вы вводите заявку «купить для закрытия» (buy-to-close) для 30-дневного кола со страйком $90. Одновременно Вы вводите еще одну заявку «продать для открытия» (sell to open) на кол «вне денег» со страйком $95 (роллируем «вверх») и датой экспирации через 60 дней (роллируем «вперед»). По причине большей временной стоимости кол со страйком $95 и экспирацией через 2 месяца будет стоить $2.30. Поскольку Вы платите $2.10 за откуп ранее проданного одномесячного кола и получаете $2.30 от продажи двухмесячного, эта сделка будет завершена с чистой прибылью $0.20 на ($2.30 цена продажи — $2.10 цена покупки) или всего $20.

Давайте разберемся с хорошими и плохими новостями, которые могут возникнуть в связи с этой операцией. Как Вы увидите, это палка с двумя концами.

Раз уж Вы подняли страйк до $95, у Вас появился больший потенциал прибыли на акцию. Обязательства продать были по $90, а сейчас стали $95. Плохая новость — Вам пришлось откупить месячный (более ранний) кол с потерей 80 центов на акцию ($2.10 уплачено при выкупе — $1.30 получено при продаже, т. е. открытии позиции). С другой стороны, цена откупа более чем перекрыта ценой продажи более позднего кола дальше «вне денег»(страйк $95). Так что не всё так плохо.

Но нельзя забывать о том, что теперь до экспирации новых опционов остается 60 дней, и Вы никогда наверняка не будете знать, что может случиться с акцией за это время. Остается надеяться на лучшее.

Если более поздний кол со страйком $95 истечет «вне денег» за оставшиеся 60 дней, Вам достанется $1.50 чистой прибыли. Вот расчет: Вы теряете всего $0.80 после покупки назад раннего кола со страйком $90, в то же время получая премию $2.30 за двухмесячный кол со страйком $95. Ваш чистый итог — $1.50 ($2.30 премия за двухмесячный кол — $0.80 убытки от месячного кола) или $150 всего за контракт. Это неплохая прибыль (см Таблицу 1).

В то же время, если рынок решит двинуть дальше вверх в оставшиеся 60 дней, Вы возможно захотите роллировать вперед и вверх снова. Но остерегайтесь!

Каждый раз, когда Вы роллируете вверх и вперед, Вы можете получать убыток по более раннему опциону (который будет откуплен для переноса позиции). Более того, Ваши текущие прибыли по позднему колу не находятся в безопасности, поскольку и сам опцион, и базовая акция могут подорожать за то время, которое остается до экспирации. Всё это значит, что Вы можете столкнуться с новыми убытками. Поэтому правильнее думать о роллировании не как об обоюдоостром ноже, скорее – как о лезвии бритвы с четыремя острыми гранями.

129090, г. Москва
Олимпийский пр-т д.14,
БЦ "Diamond Hall", 9 этаж
Инвестиционная компания "Фридом Финанс"
Тел.: +7 (495) 783-91-73

info@ffin.ru

Купить акции онлайн: Freedom24.ru