Логин:
Пароль:
Регистрация
Забыли свой пароль?
или Зарегистрироваться

Продаем обеспеченные путы

Что если бы Вы могли купить акции дешевле текущей рыночной цены? Что если бы Вы могли получить прибыль даже в случае, если Вы неправы относительно дальнейшего движения рынка? Если хотя бы один из этих вопросов Вас не оставил равнодушным, возможно, Вам надо задуматься о продаже обеспеченных деньгами путов.

Когда эта стратегия имеет смысл?

У Вас долгосрочный бычий взгляд на акцию, но Вы не хотите платить за нее текущую рыночную цену. Другими словами, если акция припадет, Вы были бы не против ее прикупить. Вы даже может быть станете поддерживать лимитированную заявку на покупку этой акции… Но продажа обеспеченных деньгами путов даст Вам еще один способ покупки акции ниже рынка, да к тому же с дополнительной прибылью от продажи пута.

Как это делается?

Продайте пут «вне денег» (страйк ниже текущей цены). Вы можете выбрать первый же страйк ниже текущей цены акции, потому что таким образом увеличится вероятность того, что этот опцион будет исполнен в деньгах, и Вы в итоге купите желанную акцию.

Чтобы получить желаемую премию, Вам стоит «охотиться» на путы с оставшимся до экспирации сроком порядка 30–45 дней. Это позволит Вам получить преимущество от ускоряющегося временного распада опционной премии по мере приближения экспирации и в то же время рассчитывать получить достаточную премию. Какой уровень премии Вы считаете хорошим — решать Вам.

Когда Вы определились со страйком и месяцем экспирации, Вам нужно убедиться, что на Вашем счету достаточно средств, чтобы заплатить за акции в случае, если проданный Вами пут будет экспирирован (поэтому в этой стратегии путы и называются обеспеченными).

В идеале, Вы хотите, чтобы цена акции упала как раз под уровень страйка и осталась бы там вплоть до экспирации. Тем самым, покупатель Вашего пута отдаст распоряжение исполнить его, а Вы будете обязаны купить акцию. Премия от продажи пута может быть использована для снижения затрат на покупку акции, теоретически неограниченно снижая цену покупаемой акции.

Давайте глянем на примеры того, что может случиться

Представьте, что акция XYZ торгуется по $52 за штуку, но Вы хотели бы купить ее дешевле $50 за акцию, общим количеством 100 штук. Вы продаете один контракт пут со страйком $50, за 45 дней до экспирации, и получаете премию $1. Поскольку каждый контракт эквивалентен 100 акциям, Вы получаете $94.40 ($100 минус $5.60 комиссия).

Если пут исполнят, Вам надо будет купить 100 акций XYZ по $50. Для этого Вам необходимо располагать на счету запасом денег как минимум $5000. Поскольку Вы уже получили $94.40 премии, остается обеспечить сумму в $4905.60 ($5000 минус $94.40).

Как может дальше развиваться ситуация? Давайте изучим возможные последствия.

Сценарий 1: Цена акции валится ниже $50

Отличный вариант. Пусть при экспирации акция стоит например $49.75. Пут будет экспирирован в деньгах, Вы купите 100 акций по $50 за штуку. Ну, а поскольку Вы уже получили примерно $1 премии на каждую акцию в контракте, реальная цена купленных акций будет около $49 за штуку. Поскольку акция при экспирации торговалась по $49.75, Вы экономите около $75 без учета комиссионных платежей. Супер!

Сценарий 2: Акция растет

Теперь представим, что цена акции повышается до $54 к моменту экспирации пута. Это — не очень хорошая новость, но с другой стороны и не очень плохая. Плохо то, что Вы остались без акции, ошибившись в краткосрочном прогнозе. Поскольку она не упала к страйку, пут не был исполнен, а Вы не получили акции по желаемой цене $50 за штуку. Если бы Вы просто купили их по $52 вместо продажи пута, Вы бы сделали по $2 на каждой: это вдвое больше полученной при продаже пута премии.

С другой стороны, Вы получили премию в $1 на акцию, или всего $100 на контракт за то, что ошиблись — даже после вычета комиссии останется вполне неплохая сумма. Вдобавок, резерв денег для обеспечения пута остался нетронутым и Вы можете его задействовать в других операциях. Вовсе неплохой исход для полного неясности, надежд и разочарований опционного рынка.

Сценарий 3: Акция снижается сильнее, чем Вы ожидали

А что будет, если цена акции составит $48 при экспирации путов? Пут будет исполнен и Вы заплатите по $50 за акцию. Вычтем $1 опционной премии (Вы получили ее при продаже путов, и не забудьте про комиссию!), получается, что Вы заплатили за каждую акцию по $49. Вы теперь станете считать себя проклятым, раз уж переплатили по доллару сверх рыночной цены.

Но в этом случае есть и светлая сторона — если бы Вы не использовали эту стратегию, Вы возможно поставили бы лимитированную заявку на покупку по $50 и не получили бы даже опционную премию. Было бы хуже? Определенно. Вдобавок, у Вас теперь есть акция, относительно которой Вы были «быком». Она может и отскочить после падения. Будем надеяться, что Вы неплохо подбираете акции для долгосрочного портфеля.

Сценарий 4: Акция просто обваливается

Это очевидно самый худший сценарий. Будем надеяться, что Ваши прогнозы никогда не будут настолько ошибочными. Но что если это всё-таки случилось? Есть пара вещей, которые Вы можете сделать.

Во-первых, Вы можете дождаться исполнения пута и купить акции по $50, игнорируя негативную динамику цены — в случае, если Вы считаете свой прогноз по-прежнему правильным в долгосрочной перспективе и рассчитываете, что цена отскочит обратно, причем значительно.

Если Вы сомневаетесь, что акция восстановится в цене, Вашим выбором может быть закрытие позиции до экспирации. Этим Вы снимете с себя все обязательства по покупке акции. Чтобы закрыть позицию, просто откупите назад проданные ранее путы. Имейте в виду, что чем глубже нырнет акция, тем дороже эти путы Вам обойдутся.

Этот сценарий демонстрирует необходимость стоп-лосса в любой стратегии. Если акция уходит ниже минимальной цены, по которой Вы хотели ее купить, имеет смысл отказаться от планов и поместить там стоп-ордер на покупку ранее проданных путов с целью закрытия позиции. Основная идея в этом случае та же, как и в случае, когда у Вас на руках просто акции и Вы от них избавляетесь в ответ на падение в цене.

Логические выводы

Продажа обеспеченных путов — своего рода заменитель лимитированной заявки на покупку акции, которую Вы хотели бы купить. Вы получаете премию от продажи путов, а если опцион будет исполнен, премия может быть потрачена на уменьшение требуемой для покупки акций суммы.

Если акция не уходит ниже цены страйка, путы скорее всего не будут исполнены, а Вы не получите шанса купить акцию по цене страйка. Но зато у Вас останется вся премия, поскольку опционы истекут вне денег. Это очень даже неплохо.

Но помните — продавайте путы только на то количество акций, которое Вы обоснованно намерены приобрести. И обеспечьте в своей стратегии стоп-лосс на случай, если акция обваливается.


129090, г. Москва
Олимпийский пр-т д.14,
БЦ "Diamond Hall", 9 этаж
Инвестиционная компания "Фридом Финанс"
Тел.: +7 (495) 783-91-73

info@ffin.ru

Купить акции онлайн: Freedom24.ru